投資公司協會:ETF經受住新冠肺炎危機考驗

類別:行業新聞 發布時間:2020-03-25 瀏覽人數:0     分享


面對因新型肺炎而加劇波動的金融市場,交易所交易基金(ETFs)能否經受住市場的不利影響? 情況是,盡管股價波動劇烈,股票和債券市場的買賣價差不斷擴大,但ETF的交易一直很有秩序,并在3月初幫助實現了價格發現(price discovery,指市場價格經過對信息的動態調整后達到均衡價格的過程)。此外,ETF的凈申購和凈贖回規模雖然因資產類別而異,但一直保持溫和的水平。

ETF交易一直井然有序

ETF為投資者提供了一種快速有效地轉移風險以及對沖風險的機制。在正常的市場條件下,以美元計價的ETF交易量通常占美國股市日交易量的25%至30%。但在危機期間,我們看到投資者紛紛轉向ETF。這正是當下發生的情況: 在3月的前兩周,ETF的日交易量一直超過總成交金額的30%,有幾天甚至接近40%(圖1)。

a686c9177f3e6709a4cc269aafbff93bf9dc5501.jpeg

圖1:在危機時期,投資者利用ETF快速有效地轉移風險以及對沖風險

ETF有助于價格發現

ETF交易可以幫助市場參與者更快、更準確地確定相關股票和債券的市場出清價格(market-clearing prices)。例如,3月9日和3月12日,在美國證券交易所開市前,標準普爾500指數期貨下跌5%,達到“熔斷”,因此美國股指期貨交易暫停。在這兩天,跟蹤標普500指數的幾只ETF繼續在開盤前交易,其隨后的價格變化(反映了市場參與者的觀點不斷變化)與標普500指數開盤時的價值變化密切相關。

(編者注:點此查閱美股ETF盤前/盤后實時行情)

ETF的凈申購和凈贖回規模保持在溫和水平

據估計,在美國股票型ETF領域,本月前10個交易日中有8個交易日出現了資金凈流入(凈申購),累計共有260億美元(圖2)。絕大多數的美國股票型ETF采用實物交易,利用一攬子證券申購或贖回,而不是用現金。因此,這些資金流入要求市場參與者購買股票,以建立ETF組合,從而支撐基礎市場。

d1160924ab18972b113611b877b51d8f9e510a36.jpeg

圖2:美國股票型ETF在3月前兩周的資金流入

據估計,從3月2日到3月13日,三大類別的債券ETF(政府債券ETF、投資級公司債ETF和高收益債券ETF)資金凈流入約10億美元(圖3)。這可能反映了信貸利差大幅擴大,投資者更重視證券質量。政府債券ETF的資金流入(100億美元)超過了投資級公司債ETF資金流出(70億美元)和高收益債券ETF資金流出(15億美元)之和。不過,從投資級信貸敞口轉出的資金規模不大,截至1月底,從投資級公司債ETF流出的資金約70億美元,僅占這些基金總資產規模的1.7%。

cc11728b4710b9121a28c55349859a0593452234.jpeg

圖3:3月前兩周內,政府債券ETF的資金流入與投資級公司債ETF的資金流出持平

在3月的前兩周內,高收益債券ETF的資金流出規模不大,僅為15億美元(占1月資產的2.2%)。事實上,高收益債券ETF的主要市場活動包括申購和贖回, 這兩項活動均與高收益債券直接相關。從3月2日到3月13日,在高收益債券領域,與其ETF相關的申購和贖回僅占該資產類別每日交易活動的一小部分(圖4)。即使在3月3日,高收益債券ETF的市場交易規模達18億美元,這些申購和贖回涉及的美元交易總量尚不到高收益債券交易總量的10%。

faedab64034f78f0384280a4eb496c53b2191c9e.png

圖4:高收益債券ETF的主要市場交易僅占高收益債券交易的一小部分

總體而言,過去兩周,ETF在股票和債券市場充當了安全閥的角色,讓投資者獲得或去除不同資產類別的風險敞口。ETF沒有出現大規模贖回,也未在基礎市場產生任何連鎖反應。

我們經常聽人們說ETF沒有經過真正的考驗。但在新型肺炎大肆流行的情況下,ETF到目前為止依然健康而穩健。

來源:新浪財經





山東發展投資控股集團有限公司      Copyright 2019 All rights reserved      魯ICP備 16018610號

地址:山東省濟南市漢峪金谷A3—5棟—39層

分享
大香蕉A片_大香蕉伊人久草v在线_青青草大香焦在线综合视频_"_成人小说 <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链>